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以史为鉴!20年前那场金融危机一个国家从自救到崩溃

2019-09-25来源:中装新网

作者?| 暴哥

来源?| 暴财经(ID:icaijing123)?


以铜为镜,可以正衣冠;以史为镜,可以知兴替。研究历史可以预知未来,因为人类的本性从未改变。


2018年是一个不寻常的年,也是1998年亚洲金融危机20周年。新兴市场国家的货币出现了大幅度的贬值。


图片来源:The Economist


阿根廷今年货币贬值已经超过了50%,土耳其贬值接近40%,阿根廷等其他国家等都出现了不同程度的货币贬值。


这是一场新兴市场的货币危机。而这一场危机,跟20年前那一场着名的亚洲金融危机像极了。


1

繁荣与骄傲!


20世纪80年代,东南亚各国承接了美国、日本等发达国家的产业转移,实现了经济腾飞。那时候的经济是繁荣的,是令人骄傲的。


在那个经济腾飞的年代,亚洲四小龙(韩国、中国台湾、中国香港、新加坡)和亚洲四小虎(印尼、菲律宾、马来西亚、泰国)是人们津津乐道的经济体。


70年代至90年代,亚洲四小龙以及日本、美国的经济发展不断加速,为东南亚四小虎就提供了外部需求环境。



大量的热钱争先恐后地流入东南亚国家。当时的泰国也得到了大量源源不断的热钱进入本国。


当时的泰国一片繁荣景象,人们充满了骄傲。已经迷失了自我的泰国雄心壮志要把泰国建设成为整个亚洲的金融中心。


美元等海外资金蜂拥进入泰国,以低息为诱饵大量出借给泰国。然而这些钱并没有进入实业领域,而是用来炒房、炒股、炒地皮、放高利贷、吃喝玩乐等等。


那时候他们看到的只是美好的前景,繁荣的生活,却没有看到泡沫也在酝酿,而泡沫破灭的时候,是真正的灾难来临的时候。


2

泡沫破灭与灾难!


1997年是泰国人痛苦的一年,是泰国政府将固定汇率制度改为浮动汇率制度的一年,也是从骄傲到绝望的一年。


在这暴哥给大家科普一下,固定汇率制度是汇率的波动幅度被限制在较小的范围内,浮动汇率制度是国货币管理当局不规定汇率波动的上下限,任由市场自由变化。


2月,国际投机商注意到了泰铢面临贬值的压力,大量抛售使泰铢贬值,为了平息这场风波,泰国央行不惜动用20亿美元外汇储备。


3月,为了加强泰国市场的信心,泰国央行要求流动资金出现问题的公司增加资本金约3.17亿美元。并且提高银行坏账准备金的比率至115%-120%。但泰铢还是面临着大量的抛售,泰国政府继续大力干预。


5月,泰铢兑美元再次急剧下跌,泰国央行动用百亿美元继续干预,继续将汇率维持在25泰铢兑1美元的价位。但是此后投机商继续狂抛泰铢。


6月,泰国外汇储备有320亿美元,但是其中的300亿美元是外汇掉期所得,也就是说未来一段时间后泰国必须用这300亿美元换回泰铢,因为这是当时换美元时的约定。也就是说当时泰国政府的可用外汇储备只有20亿美元,雪上加霜的是泰国政府发现他们还有250亿美元的外汇必须在一年内还清。


7月,泰国政府已经没有足够的美元去吸收被抛售的泰铢了,泰国央行宣布放弃固定汇率制,实行浮动汇率制。


就是说就算泰铢被继续抛售,政府也不接收了。这样的情况之下,必然会出现挤兑,没人愿意接盘。当天泰铢就下跌17%。


一场遍及东南亚的金融风暴正式爆发。


这样的金融风暴迅速传导到其他国家,1997年外资迅速撤离东南亚国家,一时间马来西亚、新加坡、印尼、韩国、日本等国家的货币都出现了不同程度的贬值。



之后以乔治·索罗斯为主的国际炒家把目光瞄准中国,于是一场轰轰烈烈的香港金融保卫战爆发。


3

香港金融保卫战!


1997年10月趁着东南亚金融危机风起云涌的时候,国际炒家在香港汇市大量低价出售港元,迫使港元下跌,香港政府不得不抬高利率,炒家们借此打压股市。炒家们简直把香港当做“自动提款机”,1998年国际投机商又对香港发起了攻击,还是采用原来的套路。


图片来源:截图自第一财经视频


而香港为了抗击金融炒家前后在7月和8月进行两轮对抗,如同武林高手过招,内功与智谋的碰撞,惊心动魄。


7月互相试探。


香港开始叫板国际炒家:炒家卖出多少港元,金管局就吃下多少,而且是便宜的港元。经过这一轮的相互试探战,港府但是吃进500亿便宜的港元。


8月世纪豪赌开战。


8月14日香港政府出其不意,突然出手动用外汇基金和土地基金进入股市和期货市场大举吸纳。


之后经过大大小小的激战,港府重组实力,26日港府一改买家常态,突然低价卖出大量期货,吓得炒家急忙跟风。


这是一场恶战,拼的不仅仅是香港的全球第三的外汇实力,更是一场心理的抗战。


28日的时候,决战打响,胜败在此一举。


当时开盘炒家拼命抛售,来势汹汹。港府采取兵来将挡水来土掩的策略,抛多少吸多少。炒家疯狂抛售,大量欧洲基金入市。但是港府依然抵住压力,面对滚滚而来的抛盘,严防死守。


最终,惊心动魄的一天过去了,恒生指数在7829点定格,这是史诗级的一天,这一天香港创下了史上最高交易额-790亿港元。


图片来源:截图自第一财经视频


经过8月份长达2周激战中,港府动用了约1200亿港元,国际炒家损失了约12亿港元。


4

凡有果,必有因!

当年那一场着名的亚洲金融危机,有人认为这是国际投机商的投机行为导致。


马来西亚总理马哈蒂尔在马来西亚出现金融危机后曾严厉指责国际投机者应为危机负责。但是更深层的原因是东南亚国家自身的经济问题所导致。


在这一场亚洲金融危机当中泰国等国家与中国香港截然不同的结果,是因为本身的经济结构问题很大,而且没有足够的外汇储备等。


1997年初泰国的金融危机已经开始出现问题了。当时泰国经济增长的背后是以过度依赖出口、产业水平低?。


而且流入的热钱被过度炒作房地产?;外债过高,而外汇储备不足。



而研究当时的亚洲四小虎经济发展模式发现,他们都采取的极为相似的经济模式发展本国的经济。


资料来源:华泰证券研究所


大部分资金投资在房地产和资本市场,人们各种炒股,借钱炒房。但是一旦出口受阻、泡沫破灭,外资就会撤离导致货币供求失衡,造成汇率下跌。


20世纪末的亚洲金融危机应该是人类铭记的时刻,应该从中吸取教训,以史为鉴,然而事实上人类的贪婪的本性还是没变,历史的教训也不学。


5

历史在重演!


今年土耳其里拉出现严重贬值,土耳其货币贬值接近40%。土耳其里拉被疯狂抛售,购买力急剧下降。


2017年第四季度开始,土耳其开启本国货币里拉货币的保卫战。


土耳其央行前后三次疯狂加息。在今年的9月13日,土耳其央行疯狂加息625个基点,上调基准利率至24%,大超市场预期的21%。


然而这仅仅是暂时挽救了里拉汇率,而近期里拉货币还是持续大跌,成为2018年表现最差的货币之一。


土耳其成为了一个穷得只剩下钱的国家,然而穷得只剩下钱也是非常恐怖的。


总统埃尔多安拼命呼吁土耳其人民将美元换成里拉,然而却没有人买账。


图片来源:FT


而土耳其的GDP也因此蒸发了近一半。直接诱因是美国的加收关税。



但是,更深层的原因还依然是通货膨胀、贸易赤字、外部债务等一系列问题。


土耳其通胀严重,外债高举,外汇储备明显不足。截至2018年3月,土耳其外债总额是外汇储备的5.4倍之多。


为什么土耳其要大量借债,因为经济发展需要钱,大量的借钱能够在短时间内迅速发展本国经济,但是这是一把双刃剑,其带来的风险也很大。

06


当泡沫破灭的时候,也是虚假繁荣揭开面纱的时候。历史总是在重演,是因为没有吸取过去的教训。


这让我想起了美国着名演说家马克-吐温说过一句话:历史不会重复自己,但会押着同样的韵脚。


为什么,因为人性贪婪从未改变。


纵观历年来每一次的金融危机,几乎都逃脱不了资产价格大幅上升;债务负担加剧;经济增长率波动;经常账户赤字等问题。


人类是贪心的,因为想要快速发展经济,但要知道欲速则不达啊!


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